第九章 长期投资决策

    第一节    长期投资决策及其特点

    考点提示：能区分两类决策，掌握其特点就可以了。

    长期投资决策按其经营的范围，可分为战略性的投资决策和战术性的投资决策。

    战略性投资决策是指对整个企业的业务经营发生重大影响的投资决策。（其主要特点是投资项目的余额大，资金占用的时间较长。一次投放，分次收回）战术性投资决策是指对整个企业的业务、经营方面并不发生重大影响的投资决策。（这种决策一般只对企业的局部范围有影响）

    第二节 影响长期投资决策的重要因素

    货币时间价值和现金流量

    一、货币时间价值：是指货币随着时间的推移而发生的增殖。

    （一）货币时间价值的计算（重点在年金，各个公式必须要掌握）

    复利是指不仅要计算本金的利息，而且还要计算利息的利息，即利息可以转化为本金，同原来的本金一起作为下期计算利息的根据。

    复利终值是指一定量的本金按复利计算的若干期后的本利和。

    复利现值是指在今后某一规定时间收到或支付的一笔款项。

    年金是指在若干期内，每隔相同的间隔收到（或支付）相等的金额。（常见考点）

    年金终值是指按复利计算的定期等额收入或支出的终值。（其实是每期年金的复利终值的之和，这可要理解的。）

    年金现值是指按复利计算的定期等额收入或支出的现值。（其实是每期年金的复利现值的之和，这可要理解的。）

    （二）增强货币时间价值的观念，提高投资效益

    在计算投资总额时，要将利息这一因素考虑进去。在长期投资中，增强资金的时间价值观念就是要求在工程项目的实施过程中，要有强烈的时间意识和时间价值观念。工程拖期是最大的浪费。

    二、现金流量的测量

    （一） 现金净流量是指现金流出量和现金流入量的差额。（里面有个净字）

    1、 流出量的内容包括：（选择类别，或是在综合题中要用到）

    1）  固定资产的投资

    2）  为保持有关投资项目的有效运用而投入的各项流动资金（做综合题时，不要忘记此项内容，必须将之考虑在内）

    2、 流入量的内容包括：

    1）  营业的净收益

    2）  固定资产投产后，每年计提的折旧（属于非付现成本，所以折旧是一种现金流入）

    3）  固定资产报废的残值收入（分析时也别忘记了这一点残值，可都是钱的。）

    第三节 评价投资决策的一般方法

    一、投资利润率：公式中用的是税后利润

    二、投资回收期：（要注意了，折旧是一种现金流入，不要在这是知道，而在计算时却将之忽略掉了，有90％的可能性会忘掉的）

    （一）未考虑时间价值时

    如果每年的现金净流量相等时，按平均；

    如果每年的现金净流量相差较大时，按累计，可用内插法求解。

    掌握该指标的不足之处：P204（常见考点）

    （二） 考虑了时间价值时

    掌握考虑时间价值的回收期与未考虑时间价值的回收期相比那个长。当然是：你理解没？（常见考点）

    三、净现值法：

    （一）   理解公式：（“净”字的含义你理解了没，就是两者之差）所以净现值就是未来现金流入量的现值减去原始投资额的现值。）

    （二）   根据净现值的值作出决策：

    NPV=0时

    NPV<0时

    NPV>0时

    （三）   你真的理解了吗？

    （假如A|B|C三个方案按银行利率5％计算净现值，发现他们都大于0，则说明该三方案的投资利润率都大于5％，都小于5％，不能确定。你会选择哪个呀。还是说等我计算后才能作出选择呀）

    四、现值指数法：

    是指投资方案的未来现金流入量的现值和原始投资金额之间的比率。

    （一）   很简单：将净现值的公式中的“－”号改为“／”就可以了。

    （二）   根据值作出决策

    NPVR=1

    NPVR>1

    NPVR<1

    （为什么要根据“１”作为标准，看看公式你就会明白了。这样结果就不要去记了。）

    （三）   不足之处

    无法确定各方案本身的能达到多大的报酬率，需用什么指标用于弥补（常见考点） 转贴于：自考_考试大

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